58同城增发背后的意味

增发身后的意味 事儿得从2013年10月31日谈起。那一天58同城网以17美元价格开售2200万分ADS(英国衬托股权)募资了1.87亿美金，扣减包销花费净得1.74亿美金。伴随着在美发售中国概念股的受欢迎，58同城网一路走高并于3月7日盘里创下58.89美金新纪录，净态市净率超出100倍。 

去赴美上市为的便是股权融资、并购重组。股票价格那么高恰好是增发捞钱的最佳时机，虽然发售刚刚5个月就增发会被说三道四，说就讲吧。3月17日，便是股票价格创下新纪录后的第十天后，58同城网公布了增发个股募资4亿美金的方案。3月24日发布的详细计划方案是：上市企业增发800亿港元，三家投资机构及一位管理层再售卖800亿港元，合共将售卖的1600亿港元（即800万分ADS）。公示还要求每一份ADS发市场价最大为47.74美金，涉及到数额最大3.8亿美金，上市企业及旧公司股东各得一半。 

无论是初次开售或是增发，标价都很有注重。定高了没人买，定低了目前的公司股东不同意。便说3.24公示吧，上一个交易日的收盘价格是47.3美金，因此增发价报了个47.74美金。不愿经历了几日下挫3月27日收盘价格仅有39.15美金，给并购重组蒙上黑影。

3月38日，58同城网第三次发布消息，将开售数量降至600万分ADS（旧公司股东或是高管增持400万分，上市企业发售量递减），市场价降至38美金，减幅达25.6%。募集资金总金额为2.28亿美金，上市企业得7600万美金，较计划少60%；旧公司股东TX1.52亿美金，较计划少20%。

由此可见，增发的较好机会是是股票大盘火爆、股票强悍之时。当股票价格已呈坐以待毙，再去增发便会处在处于被动，58同城网动手能力有一些晚了。 

无巧不成书，欢聚时代（ＹＹ总公司）也在3月17日发布了4亿美金再融资计划书：向投资者开售4亿美金可转换债券，年利率2.25%、限期5年。2019年4月1日期满后，每一份1000美金债卷可变为9份欢聚时代的 ＡＤＳ，即价格为110.7美金（3月18日收盘价格为每一份82美金）。 与Google、iPhone、amazon对比，英国投资人对中国公司是生疏的。加以前2年某些公司因财务造假被揭开而暂停上市，也有新东方学校、奇虎360被看空留有的黑影，中国概念股在国外金融市场归属于风险性相对性较高的种类。担负了高危的投资人，更期待见到的是股票价格短时间迅速增涨，5年之后110美金股权转让，年利率2.25%，不一定会对她们的食欲。比较之下，58同城网的再融资计划书好像更有效一些：38美金，看中就买！

 但58同城网与欢聚时代的采用不一样的融资计划书，并不是纯粹是财技问题，反而是股权融资的起点不一样。欢聚时代为发展趋势，58同城网为旧公司股东撤离！2006年2月，软银赛富项目投资500万美金，2008年6月增加资金投入4000万美金，2010年4月协同ＤＣＭ资金投入1500万美金，俩家组织三次共资金投入6000万美金。本次软银投资与ＤＣＭ累计TX7234万美金，全身而退。2010年、2011年华平资金投入1.1亿美金（在其中1300万美金为姚劲波民间借款），本次TX7490亿美元。58同城网还授于主承销在销售市场可以进行的情形下，为旧公司股东售卖附加90万分ADSTX3420万美金。若此，华平的1.1亿美金本钱基本上取回。 

发售后，投资者撤出是常情。但58同城网本可以运用提前发售，股票价格疯涨的机遇以资金加个股的形式企业并购竞争者百姓网（四轮私募投资总额近1.9亿美金）。软银投资、华平撤出的脚步急了点、大了些，在某种程度上表明出兑58同城网将来的看透。总而言之，分众与集众的一幕是不容易开演了。

运营模式 

58同大城市归属于分类信息网网站，是一个招骋、租房子、二手等生活服务信息内容的互换服务平台，公布和访问全是免費的。 58同城网的商业模式可以归纳为：客户制造內容并奉献总流量，店家购买流量。商家提升发布信息实际效果的方法有两个，一是付钱变成58同城网的vip会员（得到验证、建站工具、优先选择发帖子、在线客服及帐号管理等服务项目），二是根据竟价得到个性化服务（得到顶置、精准投放第三方网站合作推广等服务项目）。2013财政年度，会费和营销推广业务收入大概为6:4。

下面的图为主营业务成本及各类花费与营业收入的占比。从这当中能够看见58同城网主营业务成本（主要是与网站经营有关的网络带宽、网络服务器、维护保养、工作人员花费）占营收的比例不大，因而净利润率很高。2010至2013年各自为78.23%、84.83%、88.06%和94.19%。 

图上最醒目的是市场销售及销售市场花费（sales & ** rketing expense）。2011年，该项花费超出1亿美元，等同于营业收入的241%！2013财政年度，销售市场花费与营业收入的比率下挫至58%，绝值仍达到8453.4万美金。这一年是58同城网的发售之时，终于拥有1956万美金的纯利润。

 （企业：百万美元） 

58同城网的收益提高方式很清晰，便是一手抓总流量，一手抓转现。2013年第四季度，平均单独浏览量为1.36亿，付钱店家达32.3万。下面的图列举了2012、20132年八个一季度会费、店铺广告宣传收益与销售市场推广费。从这当中能够看见推广费对收益的推动功效。全部2013年，销售市场花费呈上升发展趋势。 

 （企业；百万美元）    58同城网将销售市场花费分成宣传费和非广告费两绝大多数。前面一种用以来获得流量，后面一种用以为发展并保持付钱店家而开展的路面营销推广。在2011至2013年间，路面广告费用一直在提高（见下面的图）。2011年，业务员已达3568名。假如把将分散在几十个大城市，为58同城网做推广的外包服务测算以内，总数还需要提升过千。广告宣传开支虽然有降低，但这不是58同城网自己家能影响的，需看竞争者百姓网如何打牌。进到2014年，地铁站、公交站，大幂幂、她发话次数陡然增加，烧得但是俩家广告宣传投费。线下推广花费逐渐提升，摆高低不平赶集网广告费想省也省不了，58同城网的销售市场广告费用涨跌。 

（企业；百万美元） 

 58同城网的运营模式简洁明了，它抢的并不是竖直网站（如boss直聘、智联招聘、搜房等）的市场份额，反而是将这些多见于电杆和街边 ** 的內容搬到在网上。从而造成2个问题：一是说动、指导本来并不是互联网技术使用者的信息内容发送者，为这些人给予服务项目，向她们收费标准，都难以很费劲；二是信息内容发送者参差不齐，无法创建较完备信用体系，“58骗人多”的欠佳口牌一旦产生将难以扭曲。此外，因为百姓网的存有，同质化竞争，广告战、价格竞争从没停息，限定了盈利提高的室内空间。这也是软银投资、华平趁58同城网处在股票价格低位时昂首阔步撤离的关键缘故。